Fuente: WSJ

Jerome Powell enfrenta un gran problema que se ha vuelto aún más complicado. La Reserva Federal busca evitar la inestabilidad financiera mientras combate la inflación, situaciones que a menudo requieren políticas opuestas. La tensión en la industria bancaria, que siguió al colapso de tres bancos de tamaño mediano en la primavera, explica por qué algunos funcionarios del banco central están inclinados a mantener las tasas de interés estables en su reunión de esta semana, a pesar de que la economía y la inflación no han disminuido tanto como se esperaba. Si los problemas empeoran, Powell y sus colegas se enfrentarían a una difícil elección entre centrarse en los bancos en problemas o en la alta inflación. El momento es un riesgo, ya que si la inflación se arraiga en la psicología pública, podría obligar a la Fed a mantener las tasas de interés a corto plazo más altas durante más tiempo. La expansión económica, la credibilidad de la Fed y el legado de Powell están en juego. Los últimos dos años han sido difíciles, ya que la Fed se equivocó al juzgar la inflación y su desempeño en la regulación bancaria ha sido criticado. Durante la pandemia, la Fed señaló planes de mantener las tasas de interés muy bajas durante años y compró billones de bonos para fomentar el endeudamiento adicional, y el gobierno inyectó estímulo adicional en la economía. Los supervisores bancarios no notaron rápidamente cómo esas tasas crecientes habían creado una peligrosa falta de correspondencia entre los activos de algunos bancos (valores y préstamos con tasas bajas) y las obligaciones (depósitos y otros préstamos con tasas más altas). Esto desencadenó una corrida en el Banco del Valle de Silicio en marzo. La Fed y otros reguladores respondieron respaldando los depósitos no asegurados de SVB y otro banco que enfrentaba una corrida, Signature Bank en Nueva York, el 12 de marzo. También acordaron prestar a los bancos en general en términos favorables, inyectando dinero de nuevo en la economía.