Entrega Semanal: 25 de Mayo de 2024

Puntos clave:

• Después de cuatro semanas de alza, los mercados tomaron un respiro la semana pasada, a pesar de las excelentes ganancias de NVIDIA, la favorita de la inteligencia artificial (IA).
• En general, el impulso en los mercados sigue liderado por la tecnología de gran capitalización, pero hemos visto una ampliación inicial en los sectores cíclicos y, especialmente, en los mercados internacionales.
• Los mercados experimentaron una corrección modesta del 5% en abril, pero no creemos que sea la última corrección del año. Seguimos monitoreando tres factores clave para determinar si el mercado alcista tiene más recorrido: la trayectoria de la Fed y la inflación, el crecimiento económico y de ganancias, y la sostenibilidad del comercio tecnológico.

Resumen semanal:

¿Puede continuar el mercado alcista? 3 factores a observar a mediados de año

Después de cuatro semanas de rally, los mercados tomaron una pausa la semana pasada, a pesar de las excelentes ganancias de NVIDIA, la favorita de la IA. El S&P 500 sigue subiendo un 10% en lo que va del año, y creemos que una consolidación después de un movimiento fuerte en el último mes es una señal saludable.

En general, el impulso en los mercados sigue siendo liderado por la tecnología de gran capitalización, pero hemos visto una ampliación inicial en los sectores cíclicos y especialmente en los mercados internacionales, que han recuperado terreno en las últimas semanas. Vemos margen para una ampliación continua a medida que la inflación modera, el crecimiento de ganancias sigue entregando resultados y las ganancias de la IA se sienten en todos los sectores.

La trayectoria de la Fed y la inflación:

Los mercados han prestado más atención a la inflación y la trayectoria de los recortes de tasas de la Fed. La inflación sorprendió al alza en los primeros tres meses del año y la Fed ha resistido cortar tasas si los datos no cooperan. Creemos que la inflación moderará en los próximos meses por dos razones clave: la disminución en los componentes de vivienda y renta, y el debilitamiento del mercado laboral que conducirá a una reducción en el crecimiento de salarios.

Crecimiento económico y de ganancias:

El crecimiento de las ganancias subyace a los precios de las acciones, y este año se espera que las ganancias del S&P 500 crezcan un sólido 10%-11%, muy por encima del 1% del año pasado. Aunque hemos visto una suavización gradual en el crecimiento económico de EE.UU., no anticipamos una recesión profunda. Creemos que el crecimiento de las ganancias continuará en todos los sectores, apoyando el rendimiento de las acciones y el mercado alcista en general.

IA y tecnología:

El mercado alcista probablemente no se sostendría sin la contribución de la tecnología de gran capitalización y los sectores de crecimiento. A pesar de la volatilidad en estos sectores, creemos que estamos en las primeras etapas de una fase de crecimiento a largo plazo en la IA. Los ganadores iniciales de la IA han sido las empresas de tecnología y semiconductores de gran capitalización, pero con el tiempo, otros sectores también se beneficiarán de las ganancias de productividad impulsadas por la IA.

Esta semana en América Latina:

• Nu alcanza los 100 millones de clientes y se expande: Nu se prepara para crecer en Brasil, México y Colombia, y convertirse en una gran plataforma de comercio electrónico. David Vélez, CEO, destaca la base de clientes digitales y la interacción con comercios.
• Resultados financieros de Nu: En el primer trimestre de 2024, Nu registró una utilidad neta de 378,8 millones de dólares, un aumento del 167% respecto al año anterior. Los ingresos del trimestre fueron 2.700 millones de dólares, un 64% más que el año pasado.
• Debate sobre reformas socialistas en Chile: Iván Duque y Axel Káiser discuten en el pódcast ‘Tres respuestas’ sobre las reformas en Chile y sus lecciones para Colombia. Káiser alerta sobre la privatización de pensiones y la expansión estatal en Chile.
• Ecuador fabricará televisores Motorola para Latinoamérica: Grupo Consenso-Indurama y Motorola-Lenovo acuerdan la producción y comercialización exclusiva de televisores Motorola en Ecuador y la región. Se prevé una inversión de más de 2 millones de dólares.
• Huawei abrirá centro de ciberseguridad en Panamá: Huawei eligió a Panamá para su primer centro de transparencia y ciberseguridad en América Latina y el Caribe, con inauguración prevista en los próximos meses.
• PIB de México crece 1.93% en el primer trimestre: El crecimiento del PIB se desacelera por sexto trimestre consecutivo, alcanzando un 1.93% anual. La actividad industrial enfrenta una recesión técnica con dos trimestres consecutivos de contracción.

Vemos que el mercado alcista que comenzó en octubre de 2022 continuará en los próximos años, impulsado por mejores tendencias de inflación, un ciclo de recortes de tasas de la Fed, crecimiento de ganancias de dos dígitos y un mercado alcista a largo plazo en IA. Históricamente, los mercados alcistas son más largos y fuertes que los bajistas. Recomendamos mantener una sobreponderación en acciones de gran y mediana capitalización de EE.UU., con un equilibrio entre sectores de crecimiento y sectores de valor y cíclicos.

Estadísticas semanales del mercado:

• Dow Jones Industrial Average: 39,070 (-2.3% semanal, +3.7% YTD)
• S&P 500 Index: 5,305 (0.0% semanal, +11.2% YTD)
• NASDAQ: 16,921 (+1.4% semanal, +12.7% YTD)
• MSCI EAFE: 2,364 (-0.7% semanal, +5.7% YTD)
• Rendimiento del Tesoro a 10 años: 4.47% (0.0% semanal, +0.6% YTD)
• Petróleo ($/bbl): $77.77 (-2.3% semanal, +8.5% YTD)
• Bonos: $96.58 (-0.2% semanal, -1.6% YTD)

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